Altın-reel faiz ilişkisi değişiyor: Saxo’dan analiz
Altın-reel faiz ilişkisi zayıflıyor. ABD’de reel faizler 20 yılın zirvesine çıkarken altın destekli ETF varlıkları yedi ayın en yüksek seviyesine ulaştı.
Altın piyasasında uzun süredir izlenen altın-reel faiz ilişkisi zayıflama belirtileri gösteriyor. ABD’de reel faizler 20 yılı aşkın sürenin en yüksek seviyesine ulaşırken, altın destekli borsa yatırım fonlarında (ETF) varlıkların artması yatırımcı davranışında yeni bir döneme işaret ediyor.
Saxo Bank Emtia Stratejisi Başkanı Ole Hansen’in değerlendirmesine göre ABD’nin 10 yıllık reel tahvil faizi cuma günü yüzde 2,63’e yükseldi. Yıl başından bu yana 76 baz puanlık artış kaydeden reel faizlere karşın altın destekli ETF’lerdeki varlıklar toparlanmayı sürdürerek yedi ayın zirvesine çıktı.
Geleneksel piyasa yaklaşımında reel faizlerin yükselmesi, faiz veya temettü geliri üretmeyen altının cazibesini azaltıyor. Nitekim 2022-2023 döneminde merkez bankalarının hızlı faiz artırımları reel getirileri yukarı taşırken altın ETF’lerinde yatırımcı çıkışları görülmüştü. Ancak merkez bankalarının güçlü altın alımları, fiyatların bu süreçte beklenenden daha dirençli kalmasına katkı sağladı.
Hansen, mevcut tablonun önceki dönemlerden ayrıştığını belirtiyor. Reel faizlerdeki yükselişe rağmen ETF yatırımcılarının yeniden altın alımına yönelmesi, hem altın fiyatlarının hem de yatırımcı talebinin reel faiz hareketlerinden kısmen bağımsızlaşmaya başladığını gösteriyor.
Mali sürdürülebilirlik endişeleri öne çıkıyor
Saxo Bank, bu değişimin arkasındaki unsurlardan biri olarak artan kamu borcu ve mali sürdürülebilirlik kaygılarını gösteriyor. Uzun vadeli tahvil faizlerindeki yükseliş, yatırımcılar açısından yalnızca daha yüksek getiri anlamına gelmiyor; aynı zamanda artan borçlanma maliyetleri ve finansal istikrar risklerine ilişkin bir uyarı olarak da değerlendiriliyor.
Bu ortamda altın, geleneksel finansal sistemin dışında konumlanan bir varlık olarak daha fazla ilgi görüyor. Hansen’e göre merkez bankalarının devam eden talebine Batılı yatırımcıların ETF alımları ve Asya piyasalarındaki güçlü ilgi de eklenince, altını destekleyen yatırımcı tabanı 2022-2023 dönemine kıyasla genişledi.
Analist ayrıca, Fed’in geçen hafta gerçekleştirdiği faiz artışının ardından altın fiyatının gösterdiği dirence dikkat çekti. Hansen, daha şahin bir para politikasının büyük ölçüde fiyatlara yansıdığını ve faiz artışlarının altındaki yükselişi yavaşlatsa da yatırımcı ilgisini ortadan kaldırmadığını ifade etti.
Bu değerlendirmeler doğrultusunda Saxo Bank, değerli metal için yükseliş yönlü görünümün korunduğunu belirtiyor. Altın-reel faiz ilişkisi zayıflarken mali riskler, merkez bankası alımları ve ETF talebi fiyatlamada daha belirleyici unsurlar haline geliyor.
Yasal uyarı: Bu haber yalnızca bilgilendirme amacı taşımaktadır. Burada yer alan bilgi, yorum ve değerlendirmeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım kararlarının, kişinin mali durumu ile risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak yetkili kuruluşlardan alınacak profesyonel danışmanlık çerçevesinde verilmesi gerekir.
Kaynak:
