Yapay Zekâ Devleri İçin Analistlerden Güncel Beklentiler
Analistler, yapay zekâ sektöründeki devlerin büyüme beklentilerini güncelledi. Microsoft, Meta ve Alphabet gibi şirketler için yeni hedef fiyatlar belirlendi.
Yapay zekâ sektörü, analistlerin güncel değerlendirmeleri ile yeniden şekilleniyor. Microsoft, Meta, Alphabet, Reddit ve Datadog gibi teknoloji devlerine dair yapılan yeni analizlerde, hedef fiyatlar, yatırım tavsiyeleri ve büyüme beklentileri gözden geçirildi. Analistler, yapay zekâ yatırımlarının bu şirketlerin gelir artışı, bulut hizmetleri ve reklam performansları üzerindeki etkisinin önümüzdeki dönemde de önemli olacağını belirtiyor.
Morgan Stanley, Microsoft’un 29 Temmuz’da açıklayacağı mali dördüncü çeyrek sonuçları öncesinde, şirketin hisselerinin yatırımcılar için cazip bir risk-getiri dengesi sunduğunu ifade etti. Kurum, 600 dolarlık hedef fiyatını korurken, bu seviyenin mevcut fiyatlara göre yaklaşık yüzde 57’lik bir yükseliş potansiyeline işaret ettiğini vurguladı. Adam Wood liderliğindeki analist ekibi, Azure bulut platformunda büyümenin yüzde 40’ın üzerinde kalmasını, Copilot yapay zekâ hizmetlerinden elde edilen gelirlerin hızlanmasını ve faaliyet giderlerinde disiplinli bir yönetimin devam etmesini bekliyor. Bu unsurların, Microsoft’un uzun vadede güçlü büyüme ve istikrarlı getiri performansını desteklemeye devam edeceği öngörülüyor.
Banka, çeyrek için %41 sabit para birimi Azure büyümesi öngörüyor. Bunun arkasında güçlü kanal kontrolleri, iyileşen GPU kapasitesi ve olumlu CIO anket verileri yer alıyor. Microsoft, satıcılar arasında %7,6 ile en yüksek ileriye dönük yazılım harcama beklentisine sahip. CIO’ların %72’si, önümüzdeki yıl Microsoft çözümlerine harcamalarını artırmayı planlıyor. Konsensüs ise %40,5 Azure büyümesi öngörüyor. Rehberliğin üst ucunun yaklaşık 1 puan üzerinde bir başarı sağlanması, yatırımcıların engelini aşmak için yeterli olabileceği düşünülüyor.
Copilot ile ilgili analistler, ücretli M365 koltuklarının 3. çeyrekte 15 milyondan 4. çeyrekte 20 milyona yükseldiğini belirtti. Bu durum, ticari çekişi ölçmek için daha somut bir KPI sağlıyor. Copilot odaklı kullanıcı başına ortalama gelir (ARPU) gelişiyor ve üç başlı bir büyüme itici gücüne dönüşüyor: koltuk benimsenmesi, daha yüksek değerli E7 katmanına geçiş ve genişleyen tüketime dayalı AI para kazanma.
Microsoft’un 1 Temmuz’da gerçekleştirdiği M365 fiyat artışının önemli bir katkı sağlaması bekleniyor. Mali 2027, 2028 ve 2029 yılları için sırasıyla yaklaşık 2 milyar dolar, 4 milyar dolar ve 6 milyar dolar ek gelir tahmin ediliyor. Sermaye harcamaları konusunda analistler, Microsoft’un AI altyapı inşasına yönelik tahminlerinin muhafazakar kaldığını ifade etti. CFO Amy Hood, 2026 yılı için toplam sermaye harcamasının yaklaşık 190 milyar dolar olacağını öngörüyor. Bunun yaklaşık 25 milyar doları daha yüksek bileşen fiyatlandırmasına bağlı. Analistler, hisse senedinin mali 2028 GAAP EPS’nin yaklaşık 16 katından işlem gördüğünü ve bu durumun şirketin büyüme profilini yansıtmadığını belirtiyor.
Wedbush analisti Ygal Arounian, Alphabet ve Reddit’i firmanın En İyi Fikirler Listesine ekledi. Bulut pazar payı kazanımları ve reklam ivmesi, bu şirketler için yatırım tezleri olarak öne çıkıyor. Arounian, Alphabet’in ikinci çeyrek sonuçlarının, şirketin tam yığın yapay zekâ pozisyonunun gerçek bulut pazar payı kazanımlarına dönüştüğünü gösterdiğini ifade etti. Google Cloud geliri, yıllık bazda %82 artarak 24,8 milyar dolara ulaştı ve bu, beklentilerin oldukça üzerinde bir performans sergiledi. Cloud faaliyet marjı %20,7’den %35,6’ya genişledi ve Cloud biriktirme listesi 514 milyar dolara yükseldi. Ancak, Alphabet’in 2026 yılı için sermaye harcaması rehberliği 195-205 milyar dolara çıkarıldı ve bu durum, serbest nakit akışını (FCF) ikinci çeyrekte negatif etkiledi. Wedbush, FCF’nin 2027 boyunca negatif kalmasını bekliyor.
Reddit için Arounian, ikinci çeyrek sonuçları öncesinde güçlü reklam ürün ivmesini işaret etti. Sonuçların 30 Temmuz’da açıklanması bekleniyor. Aktif reklamverenler, birinci çeyrekte yıllık bazda %75’ten fazla büyüme gösterdi ve performans formatları reklam gelirinin %60’ını aştı. Analist, Google ve OpenAI ile AI veri lisanslama anlaşmalarından yukarı yönlü potansiyel görüyor. Bu anlaşmaların yıllık yaklaşık 60 milyon dolar ve 70 milyon dolar değerinde olduğu tahmin ediliyor. 22 Temmuz’da hisseler %8 düştü; ancak Arounian, potansiyelin daha derin entegrasyonlarla bir ilişki olacağına inanıyor.
Mizuho Securities, Meta Platforms’u çevrimiçi reklam ve mega-cap teknoloji hisseleri arasında en iyi seçim olarak belirledi. İkinci çeyrek kazançları öncesinde Outperform notunu ve 835 dolarlık hedef fiyatı yineledi. Analistler, Meta’dan sağlam bir açıklama beklediklerini ve şirketin konsensüs reklam geliri tahminlerini karşılayabilmesi gerektiğini savundular. Yüksek etkileşim ve reklam büyümesinin sürdürülebilirliği göz önüne alındığında, bu durum mümkün görünüyor. Önemli bir yeni katalizör olarak Anthropic’e bilgi işlem gücü kiralama anlaşması, iki yıl boyunca 10 milyar dolara kadar değerinde olduğu bildiriliyor. Mizuho, bunu sermaye harcaması yatırım getirisinin ilk işareti olarak nitelendiriyor.
Analistler, %50-75 artan marj varsayıldığında, bu durumun yıllık vergi sonrası hisse başına 1-1,25 dolar kazanç ekleyebileceğini belirtiyor. Üst ucu 20 kat kapitalize etmek, diğer her şey eşit olduğunda hisseye 25 dolar ekleyebilir. Ayrıca, sermaye tahsisinde daha fazla güvenin Meta’da genel çarpanı artırabileceği ifade ediliyor.
Citi analistleri, yarı iletken hisselerindeki son geri çekilmeyi bir satın alma fırsatı olarak değerlendiriyor. Yükselen petrol fiyatları, artan tahvil getirileri ve yapay zekâ harcama endişeleri bu durumu tetikledi. Banka, yarı iletken hisselerine göre yarı iletken sermaye ekipmanını tercih ediyor. Veri merkezleri, toplam yarı iletken talebinin %34’ünü oluşturuyor ve 2030’a kadar tüm yarı iletken toplam adreslenebilir pazarı aşma yolunda. Otomotiv ve endüstriyel, pazarın %21’inde bir toparlanma gösteriyor. Ancak, PC, cep telefonu ve tüketici elektroniği talebi, pazarın birleşik %42’si için zayıflamaya devam ediyor. Bunun nedeni bellek maliyet enflasyonu ve arz kısıtlamaları.
Citi, rapor veren şirketler arasında 2026 ve 2027 için konsensüs gelir tahminlerinin sırasıyla %4 ve %7 arttığını belirtti. EPS tahminleri ise %7 ve %8 yükseldi. Banka, yarı iletken hisselerine göre yarı iletken sermaye ekipmanı hisselerini tercih ediyor. Bu tercihin gerekçesi, sermaye harcaması artışlarının yönlendirdiği daha yüksek tahmin revizyonları.
Intel, TSMC ve Tesla’dan gelen sermaye harcaması yorumları, özellikle cesaret verici olarak değerlendiriliyor. Intel, 2026 sermaye harcaması rehberliğini yaklaşık 18 milyar dolardan 20 milyar doların üzerine çıkardı. Araç satın alımları yıllık bazda %40 büyüyor. 2027 sermaye harcamalarının önemli ölçüde daha yüksek olacağı belirtiliyor. TSMC de 2026 sermaye harcaması rehberliğini tekrar yükseltti ve yaklaşık 56 milyar dolardan 60-64 milyar dolara çıkardı. Bunun gerekçesi, daha güçlü yapay zekâ talebi ve daha yüksek ekipman maliyetleri olarak gösteriliyor. Ayrıca, Arizona’ya ek 100 milyar dolarlık yatırım açıklandı ve bu, toplam taahhüdünü 265 milyar dolara getiriyor.
Jefferies, hafta başında Datadog hissesi için yatırım tavsiyesini “Al”dan “Tut”a düşürdü. Kurum, bu kararın arkasında şirketin operasyonel performansından ziyade, yılbaşından bu yana yaşanan güçlü yükselişin ardından oluşan yüksek değerleme seviyeleri bulunduğunu belirtti. Ancak Jefferies, Datadog’un yapay zekâ yatırımlarından fayda sağlayan ve sektöründe lider konumunu koruyan şirketlerden biri olduğu yönündeki olumlu görüşünü sürdürdü. Analist Brent Thill, şirketin yapay zekâ odaklı büyüme hikâyesinin 2026’nın ilk yarısında büyük ölçüde fiyatlandığını ifade etti. Datadog hisselerinin yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 94 değer kazandığını hatırlatan Thill, gelir büyümesinin de 2025’in ilk çeyreğindeki yüzde 25 seviyesinden 2026’nın ilk çeyreğinde yüzde 32’ye yükselerek ivme kazandığını vurguladı. Jefferies, Datadog’un 2027 tahmini gelirine göre yaklaşık 18 kat firma değeri (EV) çarpanıyla işlem gördüğünü ve Snowflake’e kıyasla yaklaşık 4 puan primli fiyatlandığını belirtti. Raporda, mevcut değerlemenin olası bir operasyonel yavaşlamaya karşı sınırlı bir güvenlik marjı sunduğu, bu nedenle daha cazip fiyat seviyelerinde hisseye yeniden olumlu yaklaşılabileceği ifade edildi.
