ECB faiz artışı öncesi piyasalar mesajlara odaklandı
ECB faiz artışı piyasalar tarafından fiyatlanırken yatırımcılar, karar sonrası verilecek mesajlara ve Avrupa Merkez Bankasının gelecek dönem yönlendirmesine odaklandı.
Avrupa Merkez Bankasının (ECB) perşembe günü mevduat faizini 25 baz puan artırarak yüzde 2,50 seviyesine yükseltmesi para piyasalarında büyük ölçüde fiyatlandı. Bu nedenle yatırımcıların ilgisi, kararın kendisinden çok toplantı sonrasında verilecek mesajlara ve para politikasının gelecekteki yönüne çevrildi.
State Street Investment Management EMEA Sabit Getirili Menkul Kıymetler Dağıtım Birimi Başkanı Konrad Kleinfeld, toplantının öneminin faiz artışından ziyade ECB’nin ilerleyen döneme ilişkin vereceği sinyallerde olduğunu belirtti. Kleinfeld, son enflasyon verilerinin bankanın önündeki tabloyu kesin biçimde ortaya koymadığına dikkat çekti.
Manşet enflasyonun ağırlıklı olarak enerji fiyatlarındaki yükselişin etkisiyle yüzde 3,3’e çıkmasına karşın çekirdek enflasyon ile hizmet enflasyonunun şu ana kadar daha sınırlı bir seyir izlediği ifade edildi. Ekonominin geneline yayılan ikinci tur etkilerin de düşük kalması, ECB’nin iletişim politikasını daha kritik hale getiriyor.
ECB için eylül sonrası dönem belirleyici olabilir
PIMCO Portföy Yöneticisi Konstantin Veit, perşembe günü beklenen artışın üzerine yapılacak yeni bir hamlenin mevduat faizini ECB’nin nötr faiz tahmin aralığının üstüne taşıyacağını söyledi. PIMCO, mevcut görünüm altında eylül toplantısının ardından uzun süreli bir faiz arası öngörüyor.
Veit’e göre enflasyon beklentilerinde ortaya çıkabilecek yeni riskler, ECB’yi faiz artışlarını sürdürmeye yöneltebilir. Buna karşılık banka faiz artışlarını yüzde 2,50 seviyesinde sonlandırabilirse, ileride kullanılabilecek geleneksel politika alanını korumayı tercih edebilir. Bu senaryoda gelecek yıl faiz indirimlerine gidilmesi de olası görünmüyor.
Ek bir faiz artışını gerekli kılabilecek gelişmeler arasında yeni bir enerji şoku, ücret artışlarının enflasyonu kalıcı biçimde beslediğine dair kanıtlar veya enflasyon beklentilerinin kontrolden çıkması bulunuyor. PIMCO değerlendirmesine göre mevcut veriler bu koşulların hiçbirine işaret etmiyor.
Tahvil piyasası enflasyon riskini fiyatlıyor
Mediolanum International Funds Limited Sabit Getirili Menkul Kıymetler Portföy Yöneticisi Niall Scanlon, euro bölgesi devlet tahvili getirilerinin kısa vadeli bölümünde, yeniden güçlenen enflasyon endişeleri nedeniyle belirgin bir fiyatlama değişikliği yaşandığını belirtti. Scanlon, bu hareketin diğer devlet tahvili piyasalarına da yayıldığını kaydetti.
Scanlon, ECB’nin mevcut piyasa beklentilerini desteklemesi halinde tahvil getirilerindeki yükselişin sürebileceğini söyledi. Bununla birlikte bankanın daha dengeli bir söylem kullanması, enflasyon baskısının büyük ölçüde enerji kaynaklı olduğunu ve ikinci tur etkilerin sınırlı kaldığını vurgulaması durumunda euro bölgesi tahvilleri üzerindeki baskı azalabilir.
