Avrupa Merkez Bankası, Zayıf Ekonomiye Rağmen Faiz Artışlarına Devam Edecek mi?
Euro Bölgesi’nde ekonomik durgunluk sürerken, Avrupa Merkez Bankası’nın faiz artırma sürecinin devam edip etmeyeceği merak ediliyor.
Euro Bölgesi’nde ekonomik faaliyetler ve sanayi üretiminde belirgin bir duraklama gözlemlenirken, piyasalarda para politikasının geleceği hakkında belirsizlik artıyor. Avrupa Merkez Bankası (ECB), Haziran ayında mevduat faizini %2,25 seviyesine çıkarmıştı. Ancak, büyüme oranlarındaki düşüşe rağmen, enflasyon baskısını azaltmak amacıyla sıkı para politikası uygulamaya devam etmesi bekleniyor. Küresel finans kuruluşu BofA’nın yaptığı tahminler, makroekonomik verilerdeki zayıflığın faiz artışlarını durdurmayacağı ve Temmuz ile Eylül aylarında yeni müdahalelerin olabileceğini öngörüyor.
Euro Bölgesi ekonomisi, küresel ticaretin yavaşlaması ve yüksek enerji maliyetlerinin etkisiyle %0,1 gibi sınırlı bir büyüme kaydederek resesyon sınırında seyrediyor. Bu durgun makroekonomik görünüm karşısında, manşet enflasyonun %3,2 seviyesinde kalması, ECB’nin hareket alanını önemli ölçüde kısıtlıyor. BofA, bankanın fiyat istikrarını sağlamak için ekonomik büyümeyi göz ardı edeceği tahmininde bulunuyor. Kurumun analizlerine göre, stagflasyon riskinin arttığı bu ortamda, Temmuz veya Eylül aylarındaki para politikası toplantılarında 25 baz puanlık yeni bir faiz artışı kararı alınması olası görünüyor.
Tarihsel Süreç ve Geçmiş Faiz Kararlarının Etkisi
ECB, enflasyonla mücadele amacıyla son yıllarda en agresif sıkılaşma döngülerinden birini yürütüyor. Önceki dönemlerde alınan ardışık faiz artışlarıyla fonlama maliyetleri kademeli olarak yükseltilmiş, en son Haziran 2026 toplantısında mevduat faizi %2 seviyesinden %2,25’e çıkarılmıştır. Bu karar, ECB’nin enflasyondaki katılığı kırmak için büyümeyi ikinci plana atmaya hazır olduğunun en önemli göstergesi olarak kaydedilmiştir. Daha önceki sıkı para politikası adımlarının piyasalara yansıyan etkileri sanayi üretimi üzerinde baskı oluştururken, bankacılık sektöründeki kredi hacimlerinin daralması da ekonomik sıkıntıları derinleştiren unsurlar arasında yer alıyor.
Euro/Dolar Paritesinde Aşağı Yönlü Baskı Artıyor
ECB’nin bu zorlu süreci ve BofA’nın yayımladığı son projeksiyonlar, döviz piyasalarında da dengeleri etkiliyor. BofA’nın raporuna göre, ABD ekonomisinin görece güçlü durumu ve Federal Rezerv’in (Fed) hamleleri karşısında Euro/dolar paritesinde aşağı yönlü baskının artması bekleniyor. Kısa vadede paritenin kritik destek seviyelerini test edebileceği öngörülüyor. Euro Bölgesi’ndeki yapısal sorunlar aşılmadığı sürece Euro’nun küresel ölçekte kırılgan kalmaya devam edeceği vurgulanıyor.
Yüksek Faiz Dönemi Tahminlerden Uzun Sürebilir
Piyasa aktörlerinin yılın son çeyreğinde beklediği olası gevşeme ve faiz indirimi senaryoları, Euro Bölgesi’nin mevcut yapısal sorunları nedeniyle geçerliliğini yitirme riski taşıyor. Çekirdek enflasyondaki kalıcılık, borçlanma maliyetlerinin uzun bir süre daha yüksek seviyelerde kalmasını zorunlu kılıyor. BofA’nın raporunda, erken bir gevşeme döngüsünün enflasyonist beklentileri yeniden tetikleyebileceği uyarısı yapılıyor. Bu çerçevede, daha önce yakın vadeler için öngörülen ilk faiz indirimi hamlesinin ancak 2027’nin ilk çeyreğinde gerçekleşebileceği tahmin ediliyor. Gelişmeler, Salı günü piyasalarda büyüme rakamlarından ziyade ECB’nin bu katı enflasyonla mücadele stratejisinin ön planda olacağını gösteriyor.
