SEC’den kripto projelerine geri alım duyurularına yanıt
SEC kripto geri alım yanıtı ile menkul kıymet sayılmayan token duyurularının hangi koşullarda yönetim taahhüdü oluşturmayacağını açıkladı.
ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), 28 Eylül’de güncellediği soru-cevap metninde, menkul kıymet olarak değerlendirilmeyen kripto varlıkların geri alımına ilişkin duyuruları ele aldı. Kurum personeline göre, belirli şartların karşılanması halinde bu tür açıklamalar, yatırımcılara kazanç sağlamak amacıyla temel yönetim faaliyetleri yürütüleceğine dair bir taahhüt anlamına gelmeyebilir.
SEC kripto geri alım yanıtı, özellikle işlemlerin yatırım sözleşmesi kapsamında değerlendirilip değerlendirilemeyeceği açısından önem taşıyor. ABD hukukunda kullanılan Howey testinin unsurları arasında, yatırımcının kâr elde etmek için başkalarının çalışmalarına güvenip güvenmediği de bulunuyor.
Kripto projeleri tokenlarını hazine yönetimi, dolaşımdaki arzı düşürme veya varlıkları kalıcı biçimde piyasadan çekme amacıyla geri satın alabiliyor. Güncellenen açıklama, bu işlemlerin duyurulmasının hangi koşullarda yatırımcılara yönelik bir yönetim vaadi olarak yorumlanabileceğine odaklanıyor.
Metnin ilk olarak 25 Eylül’de yayımlanan versiyonuna, 28 Eylül’deki güncelleme ile sistemin merkezi bir tarafının bulunmaması şartı eklendi. Böylece değerlendirmede yalnızca sistemin faal olması değil, aynı zamanda merkezi bir yapıya sahip olup olmaması da dikkate alınmış oldu.
Henüz çalışır durumda bulunmayan projelerde ise sonuç farklı değerlendirilebilir. İhraççının token geri alımını yatırımcılara getiri sağlayacak bir yöntem olarak sunması, token sahiplerinin kazanç için şirketin faaliyetlerine bel bağladığı şeklinde yorumlanabilir.
SEC açıklaması, çalışan kripto sistemlerinin korunması, geliştirilmesi ve kullanımının artırılması için yürütülen faaliyetlere de değiniyor. Güvenlik güncellemeleri ve sistemin işlevlerini geliştirmeye yönelik çalışmaların, belirtilen şartlar altında temel yönetim faaliyeti sayılmayabileceği ifade ediliyor.
Pazarlama mesajlarında da mevcut kullanım alanlarının tanıtılması ile kâr beklentisi arasında ayrım yapılıyor. Bir sistemin hâlihazırda sunduğu işlevlerin tanıtılması, tek başına yatırımcılara yönetim faaliyetleri sayesinde kazanç sağlanacağı yönünde bir taahhüt oluşturmayabilir.
SEC’nin Şirket Finansmanı Bölümü personeli tarafından hazırlanan yanıtların hukuken bağlayıcı olmadığı vurgulandı. Kurum, metnin mevcut mevzuatı değiştirmediğini ve yeni bir yükümlülük getirmediğini belirtti. Bu nedenle açıklama, tüm token geri alımlarının menkul kıymet düzenlemelerinin dışında kaldığı şeklinde yorumlanmıyor.
