Altındaki Düşüş Geçici, Uzun Vadeli Görünüm Olumlu
Altın fiyatlarındaki son düşüşlerin geçici olduğu, uzun vadeli yükseliş hikayesinin sürdüğü vurgulandı.
VanEck Kıymetli Metaller Portföy Yöneticisi Imaru Casanova, altın fiyatlarının son dönemde 4000 doların üzerinde yatay bir seyir izlediğini, ancak bu durumun uzun vadeli yükseliş hikayesini etkilemediğini belirtti. Casanova, Temmuz 2025 itibarıyla altının yaklaşık 3300 dolar seviyesinde işlem gördüğünü ve son bir yıl içinde değerinin yaklaşık %22 arttığını ifade etti. Bu süreçte altın madenciliği hisselerinin ise %46 oranında bir artış göstererek hem altın fiyatlarını hem de %22 değer kazanan S&P 500 endeksini geride bıraktığını vurguladı.
Casanova, piyasalardaki kısa vadeli baskının, Fed’in bu yıl en az bir faiz artışı yapabileceği beklentisinden kaynaklandığını, ancak bu tür hareketlerin uzun vadeli yatırımcılar için yalnızca “gürültü” niteliğinde olduğunu kaydetti. Birçok finans kuruluşu yıl sonu ons altın tahminlerini aşağı yönlü revize etse de, piyasa beklentilerinin 2026 ve 2027 yılları için ortalama 4700 dolar, 2028 ve 2029 yılları için ise 4000 doların üzerinde kalmaya devam ettiğini belirtti.
Altının güvenli liman özelliğini koruduğunu ifade eden Casanova, uzun süre yüksek kalan faiz oranlarının zamanla reel faizleri aşağı çekebileceğini ve bunun tarihsel olarak altın için destekleyici bir ortam sağladığını dile getirdi. Ayrıca, mevcut fiyat seviyelerinde altın madenciliği şirketlerinin güçlü kârlılıklarını sürdürebildiğini de sözlerine ekledi.
Sektördeki toplam sürdürülebilir üretim maliyetlerinin 2026 yılında ortalama 2000 doların altında kalmasının beklendiğini hatırlatan Casanova, altının yıl genelinde yaklaşık 4700 dolar ortalamasında işlem gördüğünü belirtti. Bu durumun, şirketlerin rekor seviyelerde nakit akışı üretmesine olanak tanıdığını ifade etti. Güçlü marjların, büyüme yatırımlarını finanse etme, temettü dağıtma ve hisse geri alımı gerçekleştirme konusunda önemli avantajlar sunduğunu belirten Casanova, mevcut değerlemelerin sektörün finansal gücünü tam olarak yansıtmadığını düşündüğünü aktardı.
